股票融资的期限

　　被称作“鲜奶之王”的光明乳业（600597），再次加码“新鲜战略”。

　　5月20日，由光明乳业主办的“国民营养健康研讨会暨光明乳业领鲜创新发布会”在上海举办。发布会上，光明乳业发布“光明优倍臻鲜高品质鲜牛奶”等三款鲜奶新品。

前期多位机构人士对第一财经表示，TLAC非资本债券的投资者结构整体将与二级资本债相似，以国有大行、股份行及其理财子公司等机构为主，不过，考虑到资本新规对风险权重的调整，银行自营长期参与动力还有待观察。

安青松严重违反党的政治纪律、中央八项规定精神、组织纪律、廉洁纪律、工作纪律、生活纪律，构成严重职务违法并涉嫌受贿犯罪，在党的十八大、十九大后仍不知止不收手，性质严重，影响恶劣，应予严肃处理。依据《中国共产党纪律处分条例》《中华人民共和国监察法》《中华人民共和国公职人员政务处分法》等有关规定，经中国证监会党委研究，决定给予安青松开除党籍处分；经中央纪委国家监委驻中国证券监督管理委员会纪检监察组研究，决定给予安青松政务开除处分；收缴其违纪违法所得；经湖南省株洲市纪委监委研究，决定将安青松涉嫌犯罪问题移送检察机关依法审查起诉，所涉财物一并移送。

　　低温鲜奶正是光明乳业的“业务底板”。作为全国市占率第一的鲜奶乳企，光明乳业寄希望通过产品创新迭代，来拥抱拥有广阔增长空间的鲜奶市场。

　　这也是光明乳业深耕已久的业务护城河。对绵延悠长的“中国乳业第一股”来说，低温、巴氏是其崛起的来路，也将是行业内卷下的光明归途。

　　低温鲜奶迎来产品扩容

　　经历了高增长时代的中国乳业，面临着产品同质化、营收增速放缓、市场需求疲软的新环境。尤其是2023年以来，需求弱改善与原料奶价格下降并行，乳企既有利润弹性释放的利好面，也必须在贴身肉搏中寻得新机。

　　依托科技成果转化，实现产品创新迭代，是光明乳业的必然选择。2023年以来，光明乳业全年共开发上市全新产品63个，囊括了优倍有机鲜牛奶、致优原生DHA鲜牛奶、光明轻盈UFIT即食型益生菌粉等新产品。

　　发布三款新品，则让光明乳业的鲜奶产品阵列迎来再次扩容。据介绍，主打的光明优倍臻鲜高品质鲜牛奶，富含高倍活性免疫球蛋白、高倍原生乳钙和高倍鲜活乳蛋白，同时拥有新鲜牛乳的原生天然纯正口感，能给消费者带来更强保护力。

　　首发光明致优娟姗A2高端鲜牛奶和光明益生菌巴氏新鲜牛奶两款新品，也加入“首、特、一”（即“全国首创品类，特别专利菌种，全国销量第一”）产品阵容，同样旨在以科学配方满足精细化健康需求，进而强化渗透率、筑牢业绩护城河。

　　密集推出新品，来自于光明乳业对新质生产力的底气——它拥有全国唯一的乳业生物技术国家重点实验室，建立了国内乳企规模最大的乳酸菌资源库，形成了健能、畅优等一系列知名乳品。

　　而此次三款新品，就是“把论文写在产品上”。如优倍臻鲜采用高科技膜滤工艺技术，首创高活性高蛋白；光明益生菌巴氏奶则是采用自主研发的菌种，在业内首次实现益生菌与低温奶的结合。

　　以创新“产品力”创造市场“新蓝海”，是光明乳业频繁发布新品的动力所在。

　　锚定鲜奶的增长逻辑

　　相较常温奶，被称为低温巴氏奶的鲜奶保留了更多的奶感口味，但因产销需在低温环境下进行，7-10天的保质期远低于常温奶的6-12个月。偏重常温奶or鲜奶，是所有乳企所面临的选择题。

　　在国民营养健康研讨会上，光明乳业总裁贲敏表示，“多年一直坚持新鲜理念，走到今天新鲜牛奶已经达到全国销售额的第一”。显而易见，作为乳品行业“新鲜”的建设者与倡导者，新鲜牛奶是光明乳业发展的底板，必须保持行业第一的地位。

　　这个“第一”，是多年来市占率的第一。欧睿数据显示，2022年中国低温奶前五大公司分别为光明乳业、蒙牛、新乳业（002946）、三元、卫岗，市场占有率分别为21%、12.7%、9.3%、8.7%与5.6%。尼尔森数据也显示，2023年光明乳业份额继续稳居市场第一，是当之无愧的“鲜奶之王”。

　　这个“第一”，也是鲜奶在公司营业收入占比上的领先。2023年光明乳业年报显示，液态奶实现营业收入156.48亿元，占公司乳制品制造业总收入65%以上；同时，毛利率为 26.60%，也高于公司整体21.30%的毛利率。换言之，以鲜奶为主的液态奶，构筑了公司的优势与业务护城河。

　　正因此，光明乳业将“新鲜”作为公司的重要战略。其2023年年度董事会经营评述指出，继续坚持“新鲜战略”，优化牧场、工厂、物流的全国性战略布局，优化供应链系统，打造全产业链核心竞争力，致力成为“中国奶牛行业的领导者”、“中国乳业高端品牌引领者”、“中国综合型冷链物流服务龙头企业”。

　　鲜奶赛道而来，也将往鲜奶赛道而去。乳业双寡头市场格局下，这也是光明乳业的必然选择，与其在常温奶赛道上内卷，回归到鲜奶主业才是破局点。可以预见，在科技创新赋能之下，未来将有更多鲜奶新品与市场见面。

　　巴氏奶风口或将到来

　　数据显示，2023年中国白奶消费中，常温奶占比达82.9%，巴氏奶仅为17.1%，但与此同时，业内普遍认为，巴氏奶增长的结构化机会已至。

　　一方面，超级巴氏奶的出现，将有望进一步加速低温鲜奶行业的扩容。券商研报指出，超级巴氏奶通过特定杀菌技术，既能保证超巴奶营养价值与巴氏奶几近相同，同时将保质期延长至15-20天。这将有助于解决低温鲜奶保质与运输难题，从而有效扩大销售半径，实现“跨省销售”，形成市场增量。

　　另一方面，随着消费者健康观念的迭代，市场对巴氏奶的认可度也水涨船高。尤其是近年来，消费者对乳制品的营养价值、口味口感以及新鲜度的要求不断提高，拥有天然健康属性和鲜活营养元素的低温鲜奶，在液态奶的生态位中越来越重要。

　　尼尔森数据显示，2024年中国消费者消费意愿中，乳制品以39%的占比位列第三位。而在乳制品的线下渠道消费中，低温奶占比从2021年的3.8%提升至2023年的4.1%。无独有偶，华福证券研究所撰文表示，2017至2022年低温鲜奶复合年均增长率达13%，在乳制品行业细分品类中增速靠前。

　　风口将至，光明乳业也在积极备战。针对保质期短、需全程冷链运输的特点，光明乳业上下游一体化布局，推进供应链一体化，上至自建牧场保障原奶供应，下到控股领鲜物流实现供应链优化；拥抱新零售，光明乳业开启开启“数字乳业”新时代，通过建立数字化管控平台，打造智慧牧场、智慧工厂、智慧物流和业财一体化，提升营运效率；而在科技赋能上，光明乳业也将持续发挥国家级科研平台优势，加快新技术、新工艺的研究与应用，进行“精准研发”。

　　就像领鲜创新发布会所说股票融资的期限，光明乳业将继续深耕“领鲜”战略，以科技创新为己任，以行业第一为动力，不断推出高品质产品，为乳制品行业注入更多鲜活力量。